新能源板塊波動(dòng)加劇,當(dāng)前時(shí)點(diǎn)成長(zhǎng)性依舊明確
近兩周新能源板塊再次出現(xiàn)震蕩,這一方面可能是受整體市場(chǎng)風(fēng)格影響,另一方面則是行業(yè)短期存在不確定因素?cái)_動(dòng)。其中對(duì)電動(dòng)車環(huán)節(jié)投資者主要擔(dān)心補(bǔ)貼新政再次出現(xiàn)調(diào)整,而對(duì)光伏則是關(guān)注一季度淡季影響下產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格壓力。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),我們依舊堅(jiān)定認(rèn)為新能源龍頭標(biāo)的的下行風(fēng)險(xiǎn)有限,而后續(xù)成長(zhǎng)性未曾改變,這主要基于:1)電動(dòng)車積分制的推出以及光伏/風(fēng)電的趨于平價(jià),都強(qiáng)化了板塊的內(nèi)生增長(zhǎng)邏輯。行業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性正在上臺(tái)階;2)過去一年多龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)得到顯著強(qiáng)化。近期公告的隆基股份三年戰(zhàn)略規(guī)劃以及天賜材料的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,都從側(cè)面印證了這一觀點(diǎn)?；谝陨吓袛?再次建議各位投資者淡化短期波動(dòng),堅(jiān)定配置新能源龍頭標(biāo)的。
新能源車:政策預(yù)期筑底,景氣趨勢(shì)向上
本周板塊繼續(xù)大幅波動(dòng),我們基于政策預(yù)期筑底、景氣趨勢(shì)向上的邏輯,當(dāng)前時(shí)點(diǎn)繼續(xù)堅(jiān)定看好新能源汽車板塊,建議投資者把握市場(chǎng)分歧、板塊調(diào)整帶來的配置良機(jī)。政策方面,當(dāng)前政策悲觀預(yù)期已反應(yīng)到位,接下來政策方面有望持續(xù)邊際改善?；久娣矫?中上游產(chǎn)業(yè)鏈去庫存順利,行業(yè)正自下而上逐級(jí)傳導(dǎo)、恢復(fù)開工;補(bǔ)貼政策落地后,產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望在緩沖期刺激下進(jìn)一步上行,實(shí)現(xiàn)翹首開年,而二三四季度則將和往年一樣實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷逐季攀升。
風(fēng)光儲(chǔ):淡季風(fēng)險(xiǎn)釋放,板塊迎布局良機(jī)
本周新能源板塊先抑后揚(yáng),波動(dòng)較大,主要是淡季效應(yīng)下,受市場(chǎng)風(fēng)格沖擊較大。我們認(rèn)為,板塊經(jīng)過近期的持續(xù)弱勢(shì)調(diào)整,淡季效應(yīng)沖擊風(fēng)險(xiǎn)已逐步得到釋放,當(dāng)前時(shí)點(diǎn)新能源板塊投資價(jià)值明顯,主要龍頭企業(yè)估值均處于15-17倍左右,業(yè)績(jī)?cè)鏊賱t預(yù)計(jì)有望維持30%以上增長(zhǎng)。后期伴隨行業(yè)旺季逐步來臨及企業(yè)業(yè)績(jī)釋放,板塊將迎來確定性向上趨勢(shì)。因此,我們建議當(dāng)前時(shí)點(diǎn)重視新能源板塊投資機(jī)會(huì),重點(diǎn)推薦相關(guān)領(lǐng)域龍頭。
電力設(shè)備:國家電網(wǎng)年度投資規(guī)模由升轉(zhuǎn)降
國網(wǎng)年度投資額出現(xiàn)了自2010年以來的首次下滑,主要源于常規(guī)輸電網(wǎng)擴(kuò)容放緩后,支撐近兩年增長(zhǎng)的特高壓及農(nóng)網(wǎng)環(huán)節(jié)也開始趨穩(wěn)。維持前期觀點(diǎn),即電網(wǎng)行業(yè)處于“后擴(kuò)張”時(shí)代,設(shè)備企業(yè)依靠總量擴(kuò)張的傳統(tǒng)邏輯仍將式微。板塊內(nèi)建議繼續(xù)圍繞國網(wǎng)系這條主線選股,一方面基于其低估值及穩(wěn)健增長(zhǎng)能力,一方面則是國改預(yù)期可提供額外催化,繼續(xù)推薦國電南瑞及涪陵電力等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
1、政策導(dǎo)向發(fā)生轉(zhuǎn)變；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；
2、新能源車產(chǎn)銷量不達(dá)預(yù)期。
